Lembre Disso no Momento Adequado

A solução da crise passará pela assunção de dívidas do setor privado pelos Tesouros dos principais países desenvolvidos e pela solução Keynesiana de aumentar os gastos. Conseqüentemente as dívidas públicas brutas, que é a medida da necessidade de funding, irão explodir.

Mostrei outro dia que o juro real dos títulos do Tesouro de 10 anos está atualmente em parabólica devido ao fato do mercado estar precificando o cenário acima descrito, mas que por estar sendo compensada pela redução da expectativa inflacionária, a taxa nominal está bem comportada.

Suponhamos agora que em algum momento de 2009 a economia mundial comece a pegar no tranco. Claro que antes os preços das ações teriam subido, afinal os lucros iriam melhorar. No entanto, as expectativas inflacionárias, atualmente abaixo de 1% aa nos EUA para os próximos 10 anos, iriam galgar patamares muito, mas muito mais elevados.

Como as necessidades de funding dos Tesouros não teriam diminuído, o resultado seria uma alta explosiva na taxa nominal de juros que, como conseqüência iria abortar os ensaios de um bull market.

Lembre-se disso em 2009 porque se fizer sentido esse cenário, e deixemos para rever essa possibilidade no momento adequado, a postura de compra-e-segure iria novamente fazer tantos estragos como tem feito nos dias atuais.