Duas de Macroeconomia

1. Sobre a "inutilidade" do recente IOF.

Muito me espanta a corrente de gente a dizer que o IOF sobre entrada de capital é inútil para conter a alta do US$. Na maior parte das vezes é gente que perde com o imposto que vem alegar sua ineficácia (como, por exemplo, talvez, o Sr. Mobius?). Mas tem banco aparentemente neutro engrossando a corrente.

Ceteris Paribus deve ser linguajar desconhecido em alguns cursos de economia de hoje. Vai ver é isso. Mesmo assim, ceteris paribus, um imposto sobre a entrada de capital diminui a entrada de capital, e pronto. Se continuou entrando dólar depois disso, não quer dizer que é ineficaz. Nem que é ineficiente, a priori. A gente nunca vai saber quanto estaria entrando sem o imposto.

E a taxação sobre a conversão de ADR´s veio completar a idéia, que inicialmente tinha deixado a lacuna.

Além disso, 2% sobre toda a grana que entra, é dinheiro a mais para as despesas do governo, e o que é mais importante, é um dinheiro que sai do bolso dos estrangeiros, não do meu. Pode ser usado para muita coisa - inclusive comprar dólar e outras moedas.

Além disso, as recentes reclamações de alguns fundos, para mim, apenas confirmam que o interesse em investir em RF brasileira é apenas de curto prazo. Caso contrário, não haveria como argumentar que esta taxa inviabiliza o investimento.

2. Sobre os programas de transferência de renda e a taxa de investimento do país

Muita gente também argumenta que programas de transferência de renda (como o bolsa-família, bolsa-escola, etc) sejam um obstáculo à formação da poupança nacional e uma grande despesa pública.

É, parece que faz sentido. Se eu abrir o Dornbusch-Fischer (Macroeconomia) ele trata as transferências como TR e isso entra direto na despesa do governo, sem ser investimentos.

Mas acredito eu que cada caso é um caso.
A meu ver, R$ 100.000.000,00 de bolsa-família geram um bom bocado de investimento privado. Não vamos esquecer que esse dinheiro é gasto e as empresas que o recebem investem continuamente - em equipamentos, capital de giro, estoques, etc.

Além disso, cumprem direitos constitucionais e atendem ao desejo do eleitorado (em sua maior parte, claro).

Por outro lado, de R$ 100.000.000,00 em investimentos públicos, possivelmente metade some pelo ralo da corrupção. Superfaturamento, jabá, desvio e obras que jamais serão feitas. Uma vez prontas, geram custeio definitivo e permanente ou viram entulho alguns anos depois por falta de manutenção. E mesmo a parte "legalmente gasta" do dinheiro vai parar no bolso de empreiteiras escolhidas a dedo.

Então, prefiro que o dinheiro do meu imposto vá parar no bolsa família, para ser gasto no supermercado, na conta de energia, nas Americanas, na escola, no passe de ônibus, na gasolina da petrobras, na conta de telefone, etc. Não se esqueça de que as empresas implícitas costumam investir mais da metade do LL entra ano e sai ano.

Se houvesse um investimento público limpo e decente, a argumentação que ouço por aí faria sentido. Mas cá no Brasil, sugiro aplicar um "multiplicador atenuador" no investimento público. Cada R$ 1,00 de investimento declarado, corresponda a apenas R$ 0,25 de "I" na fórmula Y = C + G + I + X - M.

Era isso. Abraço.

Dito sobre alguns FII´s...

em 28/ago
"Pananby (PABY11)
Tá bom, quase não tem liquidez, mas e daí? Tudo parece lindo. Ele é um imenso "contas a receber" que dá um valor patrimonial de R$ 400,00 por papel, líquido. R$ 400 em ativos por papel, e ainda corrigidos por IGPM + Juros.

Fora pagar dividendos erráticos, não parece que tem nada de errado.
Mas o papel morre abaixo dos R$ 200,00 há anos (e na minha mão tem alguns).

Ou o contas a receber é podre, e isso é informação que eu não tenho como saber; ou vale bem mais que o dobro."

em 23/out
"Pra mim, vai ser hora de priorizar FII´s sem marca, sem fama, e sem mania de grandeza. Com isto, acho que deixo bem claro quais ordens de compra eu vou botar (ou já botei) na pedra daqui pra frente."

Dois assuntos

Minha família está a passar por uma situação extremamente penosa por que todas as famílias passam um dia. O que posso dizer aos leitores: lembrem-se de que o dinheiro tem que ocupar apenas os cantos da sua cabeça. Sua família tem que ocupar todo o resto dela.

A todo mundo que ainda trabalha para viver, um conselho. Façam seguro. Um seguro gordo e bem feito. Expliquem pra digníssima ou digníssimo e deixem em cima de uma estante. E plano de saúde da melhor qualidade. Eu recomendo que pesquisem Bradesco ou Porto.

Se houver interesse sobre seguros, eu posso falar mais depois ou responder nos comentários.

Ah, Pananby acaba de pagar um dividendo OBESO. Eu avisei, eu avisei.
E a oferta de Europar para captar mais $$$ e inchar o fundo: eu também avisei.

P#rr@, com tanto "eu avisei" dando certo assim eu fico me sentindo o Fact Finder.

Nasdaq encontrou seu ponto?

Da mesma forma que o TRAN, nasdaq achou resistência em ponto que foi suporte duplamente testado em 2008( 2200 pontos). vamos ver.

Topo duplo ou 71/73k no BOV?

Façam suas apostas!! Liquidez é isto.

S&P

Agora foi o S&P que chegou aos 50% de retração e encostou na LTB...

Blackout de Cérebros

A bolsa que pretende firmar convênios com outras instituições de mercado secundário nos EUA recentemente patrocinou seu próprio "apagão". O grau de amadorismo envolvido no processo de integração Broxespa-BeEmeEfe desintegrou o acesso ao site. O mercado financeiro pelo mundo anda a passos largos e aqui, a passos de cágado. A dinheirama obtida com emolumentos e outros quitutes na utilização de seus serviços parece ainda insuficiente para contratar profissionais competentes para tocar o dia-a-dia da Bolsa de Pindorama. E la nave va.

O que a Telesp e a Vale têm em comum?

Uma sorte danada.
Nenhuma das duas conseguiu fazer uma aquisição ruim, quando tentou.

Com isso, a Telesp continua sendo uma bela dividend play. E um dos papéis com mais margem de segurança na bolsa.

Mas não é exatamente um passaporte pra riqueza. É uma renda fixa com plus.

Curiosidades gráficas

Os 4074 pontos no TRAN serviram de suporte entre os anos de 2005 e 2007." Estranhamente" o mesmo ponto foi testado e não rompido neste bear rally. Interessante.

50% da última queda tocado no intraday

Ex-comprado, realizando... e de olho nas vendas

Parece que nessa história eu e o Lafa estamos juntos...

Vendendo ainda não, mas realizando o lucro! Ainda resta uma pequena posição para mim (3 papeis), bem pouco representativa no cômputo do patrimônio total - e até da parcela destinada a investimentos de risco.

O grosso dos ganhos já foi para o bolso... se romper essa resistência em 67k teremos uma nova rodada de avaliações. Assim como foi na superação do caixote em 42, e no alvo da pipa em 53 (onde o OCO furou). Esses foram, a meu ver, os principais pontos de inflexão, e ainda podem voltar a ser experimentados oportunamente.

Eu enxergo essa pernada dos 60 para cima como um possibilidade de retorno para teste do último topo (ou bem próximo, afinal já estamos em 66) com a consecução de um duplo. Mas errar é humano, e não vou culpar ninguém - nem nada - por isso... o índice insistiu em subir e tivemos que nos ajustar ao mercado (como sempre se deve fazer). Nem no ouro estou acreditando mais. Desconfio que até os metais preciosos possam sucumbir. Pelo menos um regresso a patamares bem inferiores aos U$1.000.

A coisa mais inteligente a fazer é não se apegar a nossas convicções e estarmos preparados para mudar de ponta. E cada vez mais eu fico no curtinho, porque não me sinto confortável à (com) essa altura. Chega a dar vertigem...

E olha que sempre fui acostumado a voar em camadas elevadas!

O DOW voltou a botar a cabecinha para cima dos 10k, se não for mais um violino... como aquele que os músicos tocavam no Titanic...

Quais são, no entendimento da turma, os atuais leading indicators para o mercado? DJ, U$ Index, Bonds, China??? O Fact faz ótimas leituras do cenário e está de olho lá fora, com a luneta sempre apontada para bem adiante... situado no momento, e ligado no que vem pela frente!Bob Elliott, Aguia, Samuca e nosso estimado KB... whats up (or down)?


Abs ^v^

Se petr4 for a R$ 45,00

E o ibov for a 100.000 pontos
E tudo for para o alto e azul eterno e infinito...

Entãao, caramba, eu vou ter errado de novo, porque continuo vendendo!!!!!

Sinto muiiiito BOB!... "BUT"...a BBC diz corda:

BBC Mundo


06/11/2009 - 16:12 (GMT) El índice de desocupación superó rebasó el 10% en octubre, la cifra más alta de los últimos 26 años.

Casi 4 mil presos recibieron cheques del estímulo económico.
Millones de jubilados ante un pago menor de Seguro Social.
Más noticias de Mi Dinero.

'MAIS' más noticias de Estados Unidos

Labor - fim da recessão?

Para colocar em discussão se seria o mesmo momento.Fact poderia abrir um painel de votação se acharem interessante.

Today, the Labor Department reported that the unemployment rate increased to 10.2% -- a 26-year high. For some perspective on the current state of the labor market, today's chart illustrates the unemployment rate since 1948. As today's chart illustrates, today's move above the 10% threshold marks only the second time such a move has occurred during the post-World War II era. It is also worth noting that the unemployment rate has tended to peak shortly after the end of the recession. Following the previous two recessions, however, the unemployment rate kept rising for many months following the beginning of an economic "expansion."

Liquidez mantida, bolha lá na frente

Fed stays the course
Central bank keeps rates near zero and says they'll stay there for "extended period" despite recent signs of economic turnaround

Elliott março de 2009

Em março http://tradinginblog.blogspot.com/2009/03/elliott.html escrevi algumas idéias sobre a contagem em andamento. Sempre há detalhes que podem ser discutidos mas a mesma está em curso. Nem eu mesmo acreditei em toda ela naquele momento mas... enfim. E agora? Agora é segui-la ou seja, haverá um provável teste mais alto completando 2.C para divergir no semanal e 2010 onde 3.C de queda.

Atenção a posição da MM40 no topo de 2008 e agora, no BOV.

Charts em escala aritmética.

Annotated Market Psychology - II

CPFL - Quando oferta e demanda vencem os fundamentos

Por quê o papel da CPFL não valoriza?

Talvez um grande pedaço da resposta esteja nos grandes vendedores que atuam no papel há 2 anos.

Olhando 2 anos para trás, A CPFL tinha vários, vários grandes investidores. Posições relevantes de 2%, 3%, 5%, 10% etc. Vide Bradespar, 521 Participações, bancos de investimento, etc.

Nestes anos, várias companhias venderam seus blocos de ações, que tornaram-se novos blocos na mão de outros investidores, etc.

Como o preço quase não sofreu na crise - segurado por fortes fundamentos e dividendos gordos - ela torna-se uma reserva de valor a ser queimada para sustentar posições de maturação mais longa.

Desta forma, a alta da CPFL só pode se processar após uma de duas coisas acontecerem:

1. Alguém acumular muitas ações, tornando-se dono do boteco e sem intenção de vender, a exemplo de WEG, Gerdau etc;
2. A ação se pulverizar muito mais, e ser formada uma companhia altamente pulverizada com um acionista controlador que tenha uma pequena participação - a exemplo de Vale, dos grandes bancos, ou mais exageradamente, Lojas Renner.

Vamos ver no que dá; mas nenhuma das duas opções parece que vai acontecer rápido. Enquanto isso, os dividendos valem a espera.

um presente de um tal cumpadi PARA_QUEDISTA

veri gudi...

http://www.enfoque.com.br/educacional/analises/281009/default.aspx

arrrrgh...ia

BOV e os 62 k

No domingo comentei sobre o teste do BOV nos 62 e foi mesmo mas o que chamou a atenção foi a voracidade com que rompeu intraday. Veio a reação ontem fechando acima dos 62 e agora estpa lá brigando neste ponto. Para mim está claro que vai bem mais abaixo 58/55K até late novembro.

No intraday ainda pode ter alguma briga se DJIA e SPX não perderem 9760/1048.

A parte boa de ser fundamentalista

É que uma oscilação de -5% num dia e +6% quase não faz diferença.
Então, eu que fiquei feliz ontem, por ter vendido, achando que ia pra baixo mesmo, não preciso ficar triste hoje.

Em suma, o que é muito bom é, numa hora em que não se está entendendo nada, poder dizer com toda a sinceridade:

...e daí?

hmmmmmmmmmmmmm...

quá...

Olhando para trás

Nessa hora dá uma alegria de ter vendido. Aumentos recentes na carteira, só coisa pouca em grupo alfa.

Tem uma frase que me marcou muito: É melhor perder oportunidade que perder dinheiro.

Annotated Market Psychology

Sequencia das smalls

Correção x Fim da Alta

Cada um faça a sua escolha e análise mas penso que corretiva. LTA's principais preservadas no BOV e DJIA. Tudo para cruzamento de médias móveis e um provlável teste nos 62k do BOV.(mm40 deve chegar até lá).

Cunha do Fact está lá para ser rompida para baixo mas tem uma LTA, MM50 e MM200 para dar suporte.

Fundos Imobiliários - Uma onda nada agradável vem aí

Título alternativo: defendendo o interesse de quem?

A onda que está chegando é a mania de ser grande. Grande pra quê? Pra gerar taxas de administração mais gordas e salários mais altos pros executivos.

Caramba, FII´s sempre foram o lugar mais agradável da bolsa pra mim, e agora me vem essa.

Pra mim, tudo começou com a popularização, é claro. A Hedging Griffo começou engordando os seus dois fundos. Um está com R$ 200 MM e o outro com R$ 80 MM. Estão captando mais e no final teremos dois mamutes com R$ 300 MM cada.

Então temos aí a dificuldade de administrar vários empreendimentos, aliados à vontade de trocar periodicamente de investimento porque o antigo valorizou. Nada de errado nisso, se o administrador der conta do recado. Confiando na Hedging, tenho HGRE11, que me pareceu um dos mais baratos a R$ 1.100,00.

A Rio Bravo, pra mim, chutou o balde. Os cotistas aprovaram o aumento da remuneração da administradora, que agora é atrelado ao valor de mercado do fundo, anualmente, bem como deram carta branca pra que ela possa triplicar o número de cotas do fundo e investir o dinheiro no que bem entender, comprar o que quiser, sem depender de nenhuma permissão (deviam renomear para FII Rio Bravo Onipotente).

Com isso, ffci11 corre o risco de ser a minha primeira venda de FII´s na vida.
E olhe que essa semana estava comemorando que os euro11 que comprei a R$ 95,00 cada acabaram de passar os R$ 190,00. É, faz tempo.

Podem esperar que vem mais de onde estes vieram.

Pra mim, vai ser hora de priorizar FII´s sem marca, sem fama, e sem mania de grandeza. Com isto, acho que deixo bem claro quais ordens de compra eu vou botar (ou já botei) na pedra daqui pra frente.

______________________

Disclaimer: eu não recomendo que você compre nenhum dos fundos citados, e não recomendo que você compre nenhum dos fundos não-citados. Os riscos são altos, sobretudo aos preços atuais, e o risco de perda patrimonial para quem comprar um FII hoje existe e pode ser bem doído. Finalmente, tenho pequena posição comprada em todos os fundos citados no texto, exceto HG Brasil Shopping.

(*) Pequena. Sou uma pulga. Meu sonho é um dia virar uma pulga gorda.

Be my guest

Parece que a recuperação já tinha ido longe até demais. Uma correção estava iminente. O fator decisivo daqui para frente será o comportamento da Matriz. Se a coisa piorar por lá, não vai ter santo que ajude. E a preocupação deles com seus déficits (gêmeos) não é pouca. Estão rezando para que a China consiga fortalecer seu mercado interno de forma a dar vazão ao que produz. Os EUA estão abalados, e se o maior comprador de commodities fraquejar, e não tiver para quem vender, todos que fornecem matéria-primas para eles (incluindo Brasil) vão sentir a força de uma tidal wave.

Depois do tsunami que virou marolinha (sic), agora tem que cuidar com o repuxo. Se o negócio encrespar, aqueles que conseguirem sair correndo na frente ainda têm chances de escapar.

E se a crise voltar, todos serão puxados para baixo. Essa medida de hoje é um paliativo, pode nem trazer todos os efeitos desejados. Ainda existem outras atitudes passíveis de serem tomadas. O saco de maldades não tem fundo...

Mas uma coisa é certa. Se nós pagamos impostos em nossas operações, dar carta branca aos gringos para fazerem o que querem, especulando, pressionando o câmbio e a nossa política monetária, não é nada saudável. À princípio pode parecer bom para a bolsa, o smart money aumenta a liquidez, mas depois de formar a bolha, eles tiram o time de campo e somos nós que pagamos a conta. E as ADRs?

O pedágio é apenas sobre o novo dinheiro que entra. A movimentação aqui dentro é livre, mas a mudança de regra no meio do jogo, para quem se planeja anos à frente, vai trazer uma enorme perda de credibilidade. Será que os estrangeiros vão sair fora ou trocar seus investimentos em ações para os títulos do governo? Possivelmente a intenção era essa... ainda mais com esse juro, que pode parecer pouco, mas em termos de taxa real não é nada desprezível

O dia de hoje foi muito emocional, e o mercado é para ser encarado, acima de tudo, com extrema racionalidade.

Vamos ver quando (e se vai) chegar no teste das LTAs... a primeira, em azul, é a mais recente e passa pelos 62k; a outra (preta) que vem desde o fundo, está na casa de 53 mil, onde também está a fibo de expansão do pivot - da velha pipa! - na mesma altura do OCO que fez forfait. Abaixo dela é que a coisa fica complicada!

Aos grafistas profissionais, sorry pelos rabiscos. Os craques em AT aqui são o Bob e o Fact, mas eu também gosto de dar umas pinceladas, rs. Quem discordar da minha leitura, be my guest! Não como o governo, que convida os estrangeiros a investirem no país e depois diz que não era para ser bem assim...

Abs ^v^

Taí minha resposta.

4% de queda não é nenhuma catástrofe.

Mas vamos ficar atentos. O efeito principal é sobre o futuro, não afeta os capitais que já estão aqui. O que aconteceu hoje? Psicológico.

Mas a redução de entrada de capitais deve, de fato, acontecer.
Eu tô achando ótimo, se me perguntarem.

Taí a facada

IOF de 2% sobre investimento estrangeiro em carteira, taxado na entrada.
Não tem diferença entre curto e longo prazo.

Se isso não espantar a entrada de capitais, não sei o que espanta.

Have they gone too far?

Viva o papel do Estado na economia.

17/10/2009 - 03h51
Governo criará taxa para capital estrangeiro de curto prazo que entrar no Brasil
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da Folha Online
Para desestimular a especulação, o presidente Lula autorizou a equipe econômica a elaborar medida provisória que implemente o imposto, informa matéria de Kennedy Alencar, publicada na Folha deste sábado (conteúdo disponível para assinantes do jornal e do UOL). http://www1.folha.uol.com.br/folha/dinheiro/ult91u639372.shtml


Pode estar ai o trigger. Lulla lá hehehehehehe

Sequencia do chart do dia 30/08

DJIA aproximando-se de 50% da queda anterior.

EUCA4

dando sequencia ao chart destes dias.

ECOD3

Fechamento de hoje será interessante para ela.

Fill In The Blank

Comprar o próximo breakout no DJIA é ________ :

a) o que os cursos de AT da Corretora do "Vala-Ir" e do KK recomendam;

b) uma operação arrojada;

c) temerário, mas sempre saio a tempo na hora H;

d) jogada de Zé Mané.

Dolar sem fundo?

A excessiva valorização do real nos faz pensar se haverá um fundo para a cotação do dolar - que perde valor em relação a muitas outras moedas internacionais. O nosso dinheiro lidera o ranking da apreciação cambial, enquanto a divisa americana vai se encaminhando para o pó (?).

Mas os efeitos negativos de uma moeda forte sobre a balança - com o ônus dos exportadores - também são perceptíveis.


Fica difícil estimar uma relação de troca para o final do ano, mesmo com todas intervenções do BC, que já fazem nossas reservas chegar a marca de U$230 bi. Nenhum sinal de reversão pode ser observado no gráfico, e essa tendência ainda deve permanecer por um tempo.

Diante disso, saiu a seguinte notícia no Correio Braziliense:

O governo acendeu o sinal de alerta: indicadores captados pelo Banco Central (BC) e pelo Ministério da Fazenda mostram que várias das empresas estão abusando nas apostas de valorização do real frente ao dólar, criando investimentos tóxicos idênticos aos que quase levaram algumas indústrias à falência durante o período mais agudo da crise econômica mundial.

É para ficar esperto...

Abs ^v^

E box rompeu 2

Rompimento do box teve sequência e ontem com a participação de Petro, rompendo sua resistência de 4 meses. Pode ser climax? Pode, tudo pode as usual.

Santander saiu caro

Como esperado santander saiu caro em relação aos outros bancos. Coisa de 1sanb3 = 0,23 (atual). Então vou dormir feliz por ter vendido sanb3 nos dois dias que postei aqui (vide marcador "lafayette").

Melhor que isso só se desse pra fazer +bbdc3 +itsa3 -sanb3.

E box rompeu para cima

com bancos nas máximas, GGBR4 com mega volume mas ainda sem petro romper o pivo.

Bull Market Geniuses, Nth. Episode

Em alguns aspectos, a história sempre se repete. Não existe algo mais tedioso que acompanhar levas e mais levas de bull market geniuses que emergem dos homebrokers de Pindorama. Quem é retratado em uma publicação nunca é lembrado em outra. A última edição de uma revista semanal de negócios e finanças traz um artigo sobre o assunto (clique aqui). Personagens fictícios como o lendário Gordon Gekko ainda fazem despertar sonhos psicodélicos desses garotos com níveis de testosterona em profusão. Uma parte deles sequer tinha nascido quando Oliver Stone lançou seu filme. Garotos de classe média que - em lugar de trabalhar sua "empregabilidade" - acreditam na promessa de um atalho.

Peter Pans são enganados pelas corretoras do "Vala Ir" e de qualquer outro jogador de qualquer coisa que se embrenham em um leilão holandês pela taxa de corretagem. São levados a acreditar que são os grandes beneficiários da jogatina. No que diz respeito ao daytrading - abordado também no periódico -, apesar da mudança na tabela de emolumentos e custódia, os valores cobrados em Pindorama ainda são escorchantes. Justamente esse é o grande custo operacional. De quebra, ainda temos o tratamento fiscal que é hostil. Ao contrário dos yankees, nenhuma despesa implícita a essa atividade é dedutível do imposto de renda (custo mensal com plataforma, cursos, hardware, etc.). Aliás, não é de surpreender porque o brasileiro está sempre trabalhando para algum cartório (governo, bancos et alli).

Second thoughts

Será que não estou sendo exigente demais em relação a criv/briv?
Não foram exatamente as estrelas da carteira nos últimos 4 anos, mas não dá pra chamar o resultado de ruim...

briv / criv - A might-be Value Trap

Estava outro dia falando de value traps.

São papéis que parecem baratos em uma filtragem fundamentalista, mas na verdade existe algum problema de difícil detecção em seus fundamentos, que fará a empresa ficar estacionada - bem como a ação - pra todo o sempre, amém.

Aí é que mora o problema. Fundamentalistas devem ser pacientes por natureza. Levam tempo para garimpar uma barganha, uma empresa sólida, financeiramente estável, e promissora, negociada a um preço baixo. E quando acham, compram. Acumulam mais com o tempo e ficam esperando. A value trap se disfarça de barganha - mas não é.

Como detectar uma? That´s the million dollar question.

Uma que merece o benefício da dúvida é o grupo alfa - criv + briv + rpad.

Pra começo de conversa, está barato há quatro anos, pelo menos. Desde 2005.
Os lucros crescem - mas o dinheiro não chega. Os dividendos não são desprezíveis mas não são aquela coisa. Neste período houve vendas de ativos que geraram lucros extraordinários, mas o dinheiro... cadê? Dividendo ele não virou.

Taí, senhores. Sugiro uma visita ao guiainvest (www.guiainvest.com.br) e uma checada em criv3 / criv4 / briv3 / briv4 para ver que só o tempo e/ou análise profunda vão saber diferenciar um do outro.

The Same Old Song And Dance - II

abya3

Estou subindo os stops em metade de abya3. Eta caquinho de felicidade!

The Same Old Song And Dance

Rompendo em grande estilo

CZRS4 - Banco Cruzeiro do Sul PN

Sinal que o dinheiro continua seguro no banco da nossa corretora. Além de oferecer a plataforma com os gráficos da CMA, um homebroker para operar nos futuros, e aqueles CDBs que remuneram bem acima das taxas de mercado, ainda ganhamos uma participação nos lucros como acionistas minoritários. Os dividendos já estavam correspondendo, e agora com essa arrancada... é tudo festa! ;-)

Bom final de semana. ^v^

Small para ficar de olho

E tem volume nela nos últimos 10 dias.

Palavra final com mestre Lafa

Momento político no TIB

Em dezembro de 1998 uma Corte Especial de Cassação, na Bélgica, julgou e condenou os 12 acusados do caso Agusta-Dassault.Agusta-AW109 é um helicóptero, e Dassault é uma megacompanhia francesa com variados negócios, com destaque para a área aeroespacial.O escândalo Agusta-Dassault se deu em torno da compra de helicópteros para o exército belga. Envolvidos num imenso processo de corrupção estavam importantes empresários, políticos e administradores públicos.Entre os condenados estava o grande líder da indústria aeronáutica e militar francesa, Dassault. Hoje, aos 84 anos, é presidente honorário da empresa e senador pelo partido conservador União por um Movimento Popular, o mesmo do presidente francês Nicolas Sarkozy.Agora, esse mesmo senhor - repito, julgado, condenado e sentenciado pela Justiça belga por corrupção ativa, foi condecorado pela República Federativa do Brasil, mais precisamente pelo presidente Lula. “Monsieur” Dassault recebeu o título de Grande Oficial da Ordem Nacional do Cruzeiro do Sul, a mais alta honraria destinada a um estrangeiro.Na mesma ocasião foi anunciada a construção conjunta de 50 helicópteros de transporte, modelo francês. E de um submarino de propulsão nuclear e outros quatro convencionais. E a construção de um estaleiro e de uma base naval de apoio. Um negócio de R$ 24 bilhões. Tão grave quanto essa condecoração, foi o anúncio afoito e inadequado do presidente Lula sobre sua preferência e decisão para a compra de 36 aviões de caça Rafale para a Força Aérea Brasileira, um negócio estimado em US$ 10 bilhões.Feito o estrago diplomático, o ministro da Defesa, Nelson Jobim, disse que a disputa continua aberta, com os modelos norte-americano (Boeing) e sueco (Saab).Ao saberem do acordo e da declaração do presidente Lula, emissoras de TV e jornais franceses, a exemplo do Le Monde, La Tribune e o Les Eches, e a TV pública France 2, destacaram o fim de um tabu - a dificuldade de vender no exterior. “Se as negociações forem concluídas, será o primeiro contrato de exportação do Rafale, que jamais foi vendido fora da França”, afirmaram!É tudo muito estranho, muito suspeito. Afinal, é uma concorrência bilionária e internacional. Mereceria mais cautela e transparência.A questão de segurança nacional, bem como a proteção do pré-sal, argumentos avocados pelos governistas, é uma explicação medíocre.É tão ruim quanto a justificativa de transferência de tecnologia. Afinal, dizem os especialistas, é uma tecnologia atualmente superada em mais de dez anos. Ao final das construções, serão 20 anos de atraso tecnológico!Estranho também é o silêncio do Congresso Nacional. Em apenas dois dias, e em regime de urgência, e votação simbólica (outro absurdo que sobrevive na nossa pobre república), foi aprovado o crédito de R$ 25 bilhões (submarinos e helicópteros). Nem durante a ditadura militar houve tamanha omissão e falta de debate prévio. Embora possa se compreender à docilidade da base governamental e fraqueza da oposição, há compromissos com princípios de legalidade, economicidade, publicidade e moralidade. Isso sem falar que já há definição da Construtora Odebrecht para a construção do estaleiro dos submarinos. Será que o silêncio dos parlamentares, as votações rápidas, a liberação dos recursos têm algo a ver com as eleições do ano que vem? Tudo indica que o assunto já está encerrado. Vergonhosamente. Agora só falta, como dizem alguns bem informados, a provável celebração do anúncio no dia 23 de outubro.Dia 23 de outubro registra os 103 anos do primeiro voo do brasileiro Santos Dumont, o pai da aviação, com o seu 14 Bis, no campo de Bagatelle, na capital francesa. Santos Dumont não merece essa!

Tomem essa, Correios

Parece-me que os Correios vão ganhar o prêmio por sua recente ineficiência.

Lembro de um tempo em que a fatura do cartão sempre chegava em tempo. Conta de luz, água, telefone, idem. Os correios eram sinônimo de eficiência inquestionável - a um preço, se não barato, razoável.

Agora, além de caros, estão extremamente ineficientes!
As correspondências simplesmente não chegam a tempo. Faz meses que minhas faturas de cartão de crédito chegam sistematicamente 3 dias depois do vencimento. Tudo o que não está em débito automático é um constante desassossego.

E as greves - pelo jeito, anuais, ou com maior frequência? Daí é que bagunça tudo mesmo.

O troco já está vindo.
O DDA é apenas um de muitos jeitos que os principais clientes - as empresas - vão dar para não mais depender da ineficiência dos correios.

Bom pros clientes, bom pros bancos, bom pras empresas que têm o que receber. Fico pensando no número de atrasos que são causados pelos atrasos nas cartas. E pelo custo para clientes e empresas ficarem resolvendo estes atrasos.

A propaganda via correio - aposto que esta também vai diminuir com o tempo. Vai ser substituída por coisa mais barata e mensurável, como a publicidade focada online, telemarketing, etc.

Junte-se a isso os desvios de dinheiro e... talvez mesmo com o salário de fome que pagam aos carteiros (piso de R$ 600,00... que vergonha, hein?) a ECT consiga ter prejuízo.

Daí, quem sabe, privatizem a preço de banana, e um problema a mais do país estará resolvido.

petrk32

Agora custa R$ 34,90 para comprar uma petr4.

Quem lançar uma petrk30 recebe por isso R$ 5,55.
Ou seja, 2 meses (!!!) para um prêmio de... 1% a.m. grosso modo.

Eta taxa baixa!

ExpoMonkey, Forexmania Et Alli

Os conhecidos eventos anuais sobre educação financeira em Pindorama são um sucesso...para os expositores e profissionais envolvidos. Pseudogurus sem nenhum track record comprovado repassam seus conhecimentos. E convidam os espectadores a fazer um cadastro nos seus sites, sem compromisso, e/ou abrirem contas em corretoras para as quais trabalham. Há vestígios de uma crescente simbiose entre fóruns de gurus e homebrokers de corretoras. Junta-se a fome à vontade de comer. Aqueles não conseguem gerar receita por conta própria. Estes, atrair clientes com alta frequência de operações a partir de marketing direto na Internet. Afinal - todos sabemos - habitués de espaços virtuais tendem a realizar operações mais frequentemente. Os investidores potenciais de Pindorama vivem o momento pelo qual passou os EUA em meados da década de 90.

Em terras yankees vários traders mais conhecidos se renderam ao mercado Forex no qual se negociam moedas, com alavancagens de até 100 vezes. Em suma, até um adolescente que empacota compras em um supermercado ou corta grama na vizinhança é um cliente em potencial. A barreira de entrada é praticamente nula. O chamariz é a alavancagem (leverage) que aumenta sensivelmente o buying power a partir de um punhado de dólares. Essa mesma leverage tende a provocar knee-jerk reactions dos "traders", aumentando consideravelmente a frequência de operações e a receita da corretora com corretagem. A maioria dos usuários desse mercado - até pela faixa etária mais reduzida - tende a acalentar sonhos megalomaníacos de que conseguirão independência financeira em alguns meses ou poucos anos. A quase totalidade perde muito e renuncia. Como a barreira de entrada é insignificante, o fluxo de "curiosos" pode se manter indefinidamente. E la nave va.

Manchetes...

Outra small

que está lindinha.

Elipse dia do aviso - MLFT

Ten days rule

Alguém conhece ou valoriza?

Impulso renovado de alta!

Parece que a bolsa ganhou um novo ânimo, um impulso renovado de alta, passando os 59.000 pontos?

Preocupa não. É que eu vendi um pouco por ali, como comentei há 3 mensagens.
Sorte é pra quem tem :-)

A bolsa [assim como o tempo] não para

Pois é... eu começo a ficar preocupado.

Chegamos aos 60k, alvo de muitos analistas para 2009.

Se até em mim já bate uma vontade de comprar mais... ainda bem que vontade passa. E para saciá-la, colocar dinheiro no ouro - na medida que o dolar perde valor - é uma alternativa.

Vou mantendo a pequena posição em ações e realizando lucros sempre que posso. Mais um vencimento de opções chegando...

Pensar em abrir vendas antes de confirmada uma reversão é loucura. OCOs, divergências e sinais contrários não impressionam mais.

E estamos na fase teoricamente desfavorável aos mercados. Imagina quando chegar o período de festas de fim de ano.

Abs ^v^

Seguem as divergências mas segue a alta

e sigo dizendo quando cair será para recomprar depois e carregar.
VALE5/CSNA3 pivo de alta
BBAS/ITSA já no topo de 2008

small caps firmes

Relatórios dizendo desde agosto que vai cair uma hora cai e vão dizer que acertaram. Já é 15/09 e nada. Pior mês para bolsa está firme. Mas uma hora cai, claro.

Follow-up...

Pronto, agora pode pegar o pré-sal inteirinho e.... (regulamentar tudo)

p.s. Foi-se o resto de sanb3. Será que a especulação vai levar pros 0,30?

... where my mouth is.

Amanhã, na abertura, 7,6% da carteira vai embora.

Financials Running Out Of Steam

Charts do tipo candlevolume incorporam informações sobre o volume negociado nos próprios candles. A largura deles é proporcional ao volume negociado. Vê-se que as barras vermelhas - nitidamente mais grossas que as verdes - indicam distribuição consistente nos últimos 30 dias no Financials SPDR.

Achei mais um Top Hunter

The Two Reasons it’s Time to Short U.S. Stocks

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saindo divez pra Toronto: FELIZ ANIVERSÁRIO TiB!

...pôiZé:







...como são fantásticos os tais momentos...

Bullish or Bullshit?

Com o aguia voando para Toronto, tenho o prazer de compartilhar mais esse chart indicado pelo André, o A2FON, Coronel do Pantanal, exímio colaborador do MI, membro da equipe Seagull Trading, e também frequente agregador por aqui.

Sempre de olho nas análises sinistras dos mais cruéis especuladores!


Créditos: Evil Speculator

Ok, but is it true?

O excerto que o Bob colocou nos comentários do meu post sobre o dólar é parte de um texto chamado

"The Five Financial Shockwaves to Expect When China’s Yuan Swaps Places with the U.S. Dollar

By Keith Fitz-Gerald"

A parte que me interessa discutir é:

" 1)Global Gloom Leads to U.S. Doom: The U.S. dollar goes into freefall for the simple reason that if no country has to hold dollars any longer, they won’t. Instead – thanks to the ragged state of the U.S. government’s finances – many countries will dump greenbacks fast as they can, which will only put additional pressure on an already-strained U.S. financial system, which in turn will further damage our economy. "

Discuta-se:

if no country has to hold dollars any longer, they won’t.

Será verdade?
Parece-me que há um jogo, no sentido econômico da palavra, em que os grandes países podem querer buscar um ganha-ganha.

O fato é que com a crise nos EUA todo mundo se viu comprado em moeda podre. A China principalmente, sendo o principal financiador; mas junto vai toda a Europa, e também o Brasil-sil-sil. Todo mundo tem reservas dolarizadas.

Por que eu vou querer destruir o valor de minhas próprias reservas?
E se eu vou vender, vender pra quem?

Não é mais fácil todo mundo jogar o jogo do contente e ficar com as próprias reservas, esperando maturar? Daí sim, talvez - parar de financiar, o que vai dar um belo de um hard time nos EUA.

Mesmo segurando as reservas, esse pessoal vai ver seus treasuries perderem metade do poder de compra, that´s for sure. Mas por que perder ainda mais, willingly?

Qual cenário é mais provável? Não sei. Curiosamente, empresas, imóveis, e papéis ligados a imóveis me parecem um lastro melhor que moedas agora. Para governos, não é muito exequível. Talvez cestas de moedas bem multilaterais e lastro em riquezas minerais...

...AMANHA ESTA PRAIA JÁ VAI FAZER 1 ANINHO!!!

estamos, neste momento, com mais de 43 mil visitas e a todos que nos deram tal honra e nos concederam tamanho privilégio, empenhamos nossa perene gratidão, com a promessa da Equipe Solidária que aqui finca os seus postes, de tentar sempre, cada vez com mais afinco, ser - senao um farol indicativo direto - but uma confiavel bussola que aponte para o Norte oscilantemente (e também que alerte sobre o Sul, tudo tipo treme-treme, course...).

sei que o TiB inspira enorme carinho tanto entre os primeiros a chegar; FACT, dono do modêlo que inspirou esta praia maternalmente; BOB, Doutor em medicina e parteira puta velha; e KB pai desta criança (e dizem porrrrraí que também do BOB...) aqui retrô citados pela ordem crono crescente, craro) e êste último Mestre, enfim Jedi, tipo filho pródigo, digo, pai pródigo, voltando agora a pouco aqui ao ar puro, mesmo que indireta e eventualmente; tanto quanto aos que vieram depois esparramar pérolas nestas areias: os nossos admiraveis Mestres SEAGULL, SAMUCA e LAFA.

BUT, como em todo grupo de Pindô e por certo alhures, sempre há que haver um ou dois malandros (e sem dedar um deles que vive escalando os Everests da vida, quando não luxa o joelho ao desfrutar do luxo de aspen), informo que estou, just now, fazendo as malas par dar um pulinho em TORONTO... again, craro (or...of course uái).


O MARKET:

a óbvia enrolação que se apronta, bem ali, óh... na zona do agrião dos 9 KG, nos faz ficar very, very-very, (strong very) OPTIMISTA!!!

... para 2.010 (... ou, 12).

bração, saude para todos de suas casas e BOA SORTE...KAMBADA!!!

Se é pra falar do Dólar...

Queria lembrar que todas as análises feitas com US$ versus Bolsa nos últimos anos foram feitas considerando uma certa situação macroeconômica que não existe mais. Essa situação macroeconômica significa uma certa quantidade de US$ razoavelmente fixa no mundo.

Hoje, com o aumento absurdo dos US$ em circulação, fico com medo de assumir que o que valeu no passado permaneça válido.

Prefiro acreditar nos princípios macroeconômicos e microeconômicos básicos, aqueles mais fundamentais, sem modelos exagerados. Esses sim, sempre permanecem válidos.

E a idéia é fácil, dólar demais no mundo, tem que desvalorizar.

Isso pra mim quer dizer o seguinte:

1. O dólar deve perder poder de compra não só frente ao real, mas frente a todas as moedas do mundo.

2. Isso torna as relações entre os câmbios relativamente neutras, entre os diferentes países do mundo, exceto em relação ao US$.

3. Isso favorece exportações norte-americanas p/ resto do mundo e desfavorece importações, o que é bom pra economia norte-americana.

4. Isso também desvaloriza muito a dívida dos EUA em relação ao resto do mundo, o que também é bom para a economia deles (e phode com a China).

5. Nem tudo é bom para os EUA. Com o dólar desvalorizado eles vão ver os estrangeiros abocanharem nacos de suas melhores empresas a preço de banana (Agora é nossa vez).

6. No caso do Brasil, podemos esperar dólar baixo pros próximos anos (show do U2 de novo!)

7. Então qualquer aposta em dólar feita agora, é melhor que seja puramente especulativa e de prazo bem definido...

8. E esteja pronto pra abandonar a aposta em dólar ao menor sinal de queda, porque a tendência geral é PRA BAIXO!

9. No final isso pode bem significar uma alta da bolsa em dólar, o que eu até espero, e isso confirma a idéia de correlação inversa entre as coisas. Mas talvez a própria intensidade mude muito, porque afinal de contas, o motivo é todo diferente!

10. Se Obama souber conduzir bem essa crise, os EUA saem economia chefe do mundo, fortalecida de novo, daqui a 10 anos.

11. Não vale para nós a conclusão de que se o dólar cai, então nossas exportadoras vão se ferrar. os preços das commodities podem (e devem) subir (e já estão subindo) em dólar. Pois os preços são dependentes de uma cesta de moedas e da oferta e demanda, o dólar é só referência.

KB, by e-mail ao bird: ESCUTE O SOM DO TROVÃO

o texto abaixo me foi enviado pelo KB, no dia 27/08 pp às 20:00 hs, com autorizacão daquele Fundador para publicação aqui no TiB:

"Escute o Som do Trovão

Aug 24: When bond alarms ring, stock holders are wise to listen; Corporate credit markets are no longer telling stock bulls to keep going - and in fact may be telling them they've gone too far.” (comentário do analista da CDR)

Fonte: CDR

O gráfico diário acima mostra a evolução do spread de uma carteira de títulos de crédito de alto risco (junk bonds) emitidos por corporações norte-americanas, que cobre o período desde o final de 2005 até o dia de hoje, 27 de agosto de 2009.

Tradução:

“24/08: Quando o mercado de títulos soa o alarme, os investidores em ações adotariam uma postura sábia se o escutassem; o mercado de crédito não mais chancela a alta nas cotações das ações – e de fato está sinalizando que a coisa já foi muito longe.”

Comentário do KB:

A discrepância entre os 2 mercados é coisa muito recente, desde o pregão de 18 de agosto, data em que o SPX engatou a marcha que resultou na sua mais recente trajetória de alta. É justamente o que venho alertando há alguns dias. Observe no gráfico acima que, apesar das novas máximas no SPX, o spread da carteira de títulos de alto risco não registrou mínimas inferiores, comportamento que se esperaria caso ambos os mercados estivessem alinhados.

A eficácia desse indicador pode ser notada tanto nos pontos de inflexão de um mercado de baixa quanto no de alta. Se voltarmos atrás no tempo, podemos notar na figura acima que o SPX assinalou uma mínima em março desse ano, enquanto que o spread da carteira de títulos de alto risco no gráfico acima registou máxima no final do ano passado e, desde então, não mais chancelou a continuidade da baixa nas cotações das ações que se estendeu até o mês de março de 2009.

No exemplo mencionado, o lead time (tempo de antecipação) foi de 3 meses, um espaço de tempo não muito longo para quem opera nesse horizonte, mesmo para os traders de curto prazo que já deveriam ser mais cautelosos em suas operações short.

Convém assinalar que esse lead time é variável e não há como saber quando a sinalização será materializada. Por exemplo, o selloff (queda aguda das cotações) no mercado de ações em julho de 2007 foi antecipado por uma alta nos spreads dos títulos de alto risco das carteiras que eu acompanho por apenas 1 mês. O término desse selloff ocorreu no mês de agosto de 2007 (quando o SPX deu início à sua última perna de alta antes que o bear market se instalasse) foi antecipado pelos spreads das carteiras por apenas 1,5 semana.

Há tempos que eu acompanho duas carteiras de títulos de alto risco (a do gráfico acima eu tomei conhecimento uns 2 meses atrás), sendo que eu somente presto atenção aos seus sinais quando as duas carteiras apontam na mesma direção, fenômeno que eu venho observando nas últimas semanas, igual ao mostrado na figura acima. Portanto, não há viés no comportamento dessas duas carteiras de high yields, pois outras estão emitindo o mesmo sinal agourento. Para piorar ainda mais, os títulos de baixo risco, classificados como investment grade, Aaa e Baa também estão apresentando o mesmo comportamento.

Certa vez eu comentei que nas minhas pesquisas, o spread dos títulos de alto risco foi um dos poucos indicadores macroeconômicos que eu descobri que tem se comportado na maioria das vezes, embora com uma ou outra exceção, como um indicador antecedente (leading indicator) do SPX com um lead time bem adequado, porque não muito elástico, diferentemente do caso do spread da curva de rendimentos (spread entre a taxa do T Bond de 10 anos e a taxa básica – fed funds – ou a taxa de 2 anos do Tesouro) que costuma antecipar as reversões em mais de um ano, uma eternidade para um trader.

De acordo com as minhas pesquisas, em cada 10 vezes em que houve uma divergência entre o comportamento do mercado de ações e das carteiras de títulos de alto risco que eu acompanho, em 6 delas os high yields (junk bonds) se anteciparam ao mercado de ações, em 3 delas assinalaram a reversão ao mesmo tempo (ou quase) e em apenas uma delas o SPX saiu na frente.

Não existe um indicador holy grail (no sentido de infalibilidade) e nesse rol eu também incluo os high yields, apesar de sua enorme eficácia, mas no momento a sinalização negativa do mortal R H-L diário (ver glossário no início desse blog) está alinhada à dos títulos de alto risco.

Eu penso que a lógica por trás da eficácia desse indicador macroeconômico reside no fato de que é natural esperar que o elo mais frágil de um organismo seja o primeiro a sentir as primeiras dores de uma moléstia e, portanto, o primeiro a soar o alarme de que algo não está bem.

Apesar do alarme que está sendo emitido pelo mercado de títulos de alto risco sobre a iminência de uma correção (baixa) nos preços, volto a afirmar o que eu já escrevi quando do meu primeiro comentário a respeito. Qual seja, a melhora dos spreads dos títulos de alto risco (queda do spread) foi tão espetacular (pode-se notar na figura a queda notável dos spreads) que, para matar esse bull market, será necessário uma discrepância muito mais acentuada do que a que estamos assistindo.

Em defesa dessa minha tese eu alegaria dois outros pontos positivos: (a) o comportamento saudável do leading indicator semanal do ECRI que não tem divergido do SPX e (b) o fato do R H-L semanal (o horizonte de análise do semanal é mais elástico do que o do diário mencionado anteriormente) do SPX estar acima de +80%, pois inexiste na história desse indicador técnico um exemplo de um início de um bear market com o R H-L semanal nesse nível.

Passada a correção nos preços das ações (baixa) que eu ainda espero para qualquer momento, mas cuja intensidade somente saberemos pelo Mr Mercado, no meu julgamento teremos uma nova oportunidade de compra que poderá se estender até meados do 1° semestre de 2010.

A partir de então, eu contaria com a morte do bull market e o reinício de um feroz bear que seria provocado pelos efeitos colaterais negativos das políticas fiscais e monetárias empregadas pela maioria dos governos e bancos centrais ao redor do mundo."

Atualizando chart sobre dolar

postado no dia 15/08/2009. Chart autoexplicativo.

ANDRÉ AGAIN!...e nesta peneira, graficos a granel:

http://www.chrismartenson.com/blog/shell-game-how-federal-reserve-monetizing-debt/25806

A China saiu na frente?

Mais uma madrugada de perdas no Oriente. Este gráfico publicado pelo Cristiano é bem intrigante... apenas no mês de agosto a queda já é superior a 20%.



Para quem se liga nas contagens de Elliott, parece bem claro que, depois do Topo Duplo no alto, veio uma onda A descendente, que repicou na B, e agora eles estariam na C - já vem passando do último fundo.

A China anda na frente do restante do mercado, da mesma forma como sua economia apresentou um crescimento diferenciado das demais economias emergentes? Haveria como ser sustentável um ritmo acelerado de tal ordem, à base de incentivos governamentais, e financiado com dinheiro público?

Sem falar nas "canetadas" (e contabilidade) que resultam nestes fabulosos e inimagináveis números.

ChinaStakes

Média Móvel

Diriam os "guris" novos que é coisa de velho, o old Bob. Tanto macd, IFR, estocastico, etc, etc que esquecem das MM. Pois eu olho, vamos comparar com junho-julho de 2008 com o atual momento. O resumo é simples: há divergências negativas em todos indicadores, as manchetes sobre a bolsa estão na boca do povo(vide post do FACT) mas as MM ainda não cruzaram. Esperar price action.

Mais Value Traps... ou não

Comentando os comentários:

UOLL:
Pra mim é exemplo de value trap. A empresa está sempre com o caixa cheio de dinheiro. Gera caixa forte. Considerando o dinheiro em caixa e só o valor de publicidade online no futuro, o papel está barato.

Mas daí vem o problema (que uma vez conhecido revela a value trap) dos dividendos. A gerência insiste que não deve pagar dividendos porque encontrará melhores oportunidades se ficar com o dinheiro em caixa.

Que oportunidades? Há 2 anos não tem nem cheiro de lucro crescendo. Ela devia desconfiar que é uma empresa madura, e não uma startup.

POMO:
Pra mim ela foi elevada, de antiga value trap à categoria de possível barganha. Antigamente a empresa investia e não conseguia aumentar o lucro. Com o crescimento de lucro e vendas de 3 anos, volta a merecer análise.

Mas ainda tenhamos um pezinho de desconfiança, porque esse preço está parado por ali há uns 5 anos...

MMX...
Não sei nem errar, vai precisar de alguém que entenda mais do setor...

Términa da 2.C ou apenas pausa?

Esta dúvida ninguém saberá a resposta até romper ou não o low de março de 2009. Pelo chart do site postado pelo André estamos na iminência do inicio da onda 3.C de queda, ou seja, a mais dinâmica delas. O que muitos fazem é achar, opinir, falar e... e.... nada fazem. Se tem tanto culhão para garantir que é onda 3 de queda vendam, short puro. Coragem? Pois é, eu não.

Ainda acho que estamos em uma onda 2 composta ABC - X - ABC mas simplifiquei o chart em ABC. Na minha opinião e assim vou atuar ainda tentaremos patamares mais altos após a corretiva que está para iniciar.

Enlist The Last Suckers!

Some might-be value traps

Value traps são papéis que, a uma primeira (e segunda) análise, parecem bastante baratos, em relação aos seus múltiplos, pares e mercado. Em suma, uma verdadeira barganha.

Mas não são uma barganha, destas que o fundamentalista compra, sabendo que o valor real está mais acima. O valor de uma value trap é realmente baixo, e o papel está fadado a ficar patinando pra sempre, sempre parecendo barato, sem lhe dar nenhum rendimento que preste.

Depois de descoberto o motivo subjacente, o preço baixo fica bem explicado. Alguns casos:

TRAFO:
O papel estava sempre barato. Mas a administração era péssima, os lucros nunca aumentavam, os dividendos não chegavam. A empresa tinha uma esquisita mania de contratar muitos serviços de outras empresas... curiosamente dos mesmos donos.

POLITENO:
Alguém ainda lembra?
Ninguém sabia como a empresa estava com P/L 5, lucro constante, e nunca subia nem pagava dividendo. Pra falar a verdade até hoje a gente não sabe como é que o dinheiro sumia do balanço. A melhor hipótese era que a administração torrava tudo em uma festa anual.

Now, for some very strong candidates:

Pananby (PABY11)
Tá bom, quase não tem liquidez, mas e daí?
Tudo parece lindo. Ele é um imenso "contas a receber" que dá um valor patrimonial de R$ 400,00 por papel, líquido. R$ 400 em ativos por papel, e ainda corrigidos por IGPM + Juros.

Fora pagar dividendos erráticos, não parece que tem nada de errado.
Mas o papel morre abaixo dos R$ 200,00 há anos (e na minha mão tem alguns).

Ou o contas a receber é podre, e isso é informação que eu não tenho como saber; ou vale bem mais que o dobro.

Depois tem mais, mas a idéia da value trap ficou, né? []s,

COMPARATIVO c/ a E$tratégia de Meirelle$:

AND NOW, U SEE THE NUMBER ONE PENHASKIM'S LAW:

PARÁGRAFO 1. Nunca, Jamais, Abandonar a PACIÊNCIA.
PARÁGRAFO 2. ficar sempre com os Pés no chão (OS 4).
PARÁGRAFO 3. SEMPRE tomar a tal canjinha de galinha.
PARÁGRAFO 4. nunca jamais, operar sem definir target.
PARÁGRAFO 5. saber que lucro, na Bolsa, só se no Bolso.
PARÁGRAFO 6. jamais BRIGAR com o market: Êle Vence.
PARÁGRAFO 7. NUNCA JAMAIS apelar pra 'Prêço Mérdio'.
PARÁGRAFO 8. não confiar em nada e nem em ninguém.
PARÁGRAFO 9. Priorizar seu Instinto e não as Análises.
PARÁGRAFO 10.não entrar no jôgo ao não saber a Regra.

axu que a CIÊNCIA do garimpeiro é nunca abandonar sua PÁ.

...e meu amigo (e já "SÓCIO") ANDRÉ ataca again:

ando mais folgado que o eterno turista BOB (que já está de Foto NOVA, recem tirada lá em Aspen por conta do TiB); pois fiz uma parceria com o ANDRÉ; e nem preciso mais gastar maquininha de cálculo, compasso e transferidor - e nem a bola da cigana (...'DA' cigana...repito) - para rabiscar aqueles horroriveis "charts" meus:
o ANDRÉ me manda êstes trecos que garimpa pôrrrrrrrrrrrrrrrrrraí
e nós dividimos as 15 pilas que eu pagava sozinho pra postar aki.

joinha... tempus sobrandus; eu, o vô, pecandus; digo, pescandus.

é o cachorro que abana o rabo... ou, o rabo que...

creio que senão todos pelo menos um enorme número de analistas e players, lááá nos seus íntimos, estão 'axando' que o mercado vai cair logo logo [e alguns outros (rsrs) que vai é despencar mesmo]; e, que esta sinuosa "alta" está tipo um boi frouxo, com a cara muito fresca de corça espantadinha, mais parecendo capão ou um TOURO GAY...

os que assim sentem, ficamos todos especulando sôbre o: QUANDO?

como se o Quando, neste caso, fosse o mais importante...pois que o que mais nos deveria importar in Fact é que tal merda vai despencar a qualquer momento; e basta ter na lembrança que momentos assim são os que exigem o permanente e inflexivel e metódico uso e abuso desta vetusta Ferramenta, o "PENHASKIN'S NUMBER ONE INDICATOR":

a Paciência...

axu q a Tsú, tarda; BUT (by IceMan), não farta...BOA SORTE GENTE!

...by nosso bom amigo 'garimpeiro' ANDRÉ again:

http://evilspeculator.com/

observem bem, num dos desenhos, o tamanho do treco do BEAR.
especialmente o meu Mestre IceBob, para depois não vir reclamar!

rsrs...e BOA SORTE A TODOS.

Contagem alternativa ao chart abaixo

Sempre em Elliott haverá mais de uma hipóstese, então segue minha ideia. Onda A ainda em curso, viria a B de queda até 11/2009 dentro do canal de alta e nova C de alta até meados de 03/2010.

e o nosso amigo ANDRÉ nos envia mais um chart:

a CHINA: impressão de cheiro de chifre queimado

... ao me lembrar, águas passadas no tempo, dêste magnífico país continental e de seu estóico e maravilhoso povo de índole mansa, meiga e terna (lembrem-se que numa época o minúsculo agressivo Japão, dos belicosos intimoratos Samurais, já dominou aquela gigantesca nação, transformando inclusive O Último Imperador em desprezivel pária, caricaturado em excelente filme sôbre tal período); e sempre me vem, em destaque ímpar, à memória - hoje já inconfiavel - a imagem portentosa da célebre Muralha Chinesa... e não só pelos enormes blocos de pedras e e de sei lá mais o quê; BUT, primordialmente, pelas estórias por certos riquìssimamente e incomuns de atos de humanidade e heroismo singelo que (imagino, fertil sempre), envolveu - além e muito além de suas sofisticadas e complexas demandas de origens geo-políticas - os resignados seres humanos que certamente alí deram até vidas, mártires por certo, para a construção daquela COISA entre as 7 Maravilhas do Mundo. qua...Muralhas são Muralhas e - só para traçar aqui uma diferença ideológica a nivel temporal - lembro-lhes que o já não mais tão famoso ex-Muro de Berlim, sempre me pareceu uma titica perto daquela tètricamente majestosa; infindavel e sinuosa anaconda-sucuri de pedra; suor; e quicás, mas, e certamente, muito sangue.

k-cild`s...e noves-fora, tal pura prosa: e isso a ver com o Market?

CPFL 2, o Retorno

Vixe! Eu não esperava ser agraciado com um comentário tão bom quanto o do CM, ao meu post logo abaixo.

Explicou bem resumido e bem explicado um pouco do funcionamento do setor de energia.

Do e-mail dele todo, o que eu tiro de mais útil é um aviso, que todos devemos ter em mente: "cuidado com o marco regulatório". Em outras palavras, o governo pode mudar as regras no meio do jogo, e um governo populista poderia, algum dia, sacanear todo mundo, legalmente, no vencimento do prazo das concessões...

Fora isso, ele explicou bem idéias para calcular o lucro e receita da energia a vender.
Cá pra nós, eu que preciso de pente mais grosso, vou me contentar com uma aproximação bem mais malfeita.

Vim aqui aproximar as duas coisas que prometi quantificar...

1. Custo da Dívida

Hoje a CPFL deve R$ 7,6 bilhões a juros de 12% a.a.
Isso dá um custo de R$ 900 minlhões anuais.

Valores brutos. Existe o benefício fiscal da dívida, ou seja, o pagamento de juros reduz o imposto a pagar. Considerando este impacto, o custo cai para cerca de 8% a.a. e assim, o gasto com juros é de R$ 610 milhões por ano.

Considerando um lucro anual de 1,3 bilhões, o gasto com juros é próximo de 46% do lucro!
É uma senhora margem pra aumentar, supondo que ela parasse de investir.
Supondo que ela pagasse a própria dívida em 10 anos, isso representaria um crescimento de 4% a.a. no lucro.

Desta forma chego ao seguinte algoritmo:
1. Se a CPFL encontrar projetos que ofereçam crescimento melhor que 4% a.a. no lucro - então ela investe e mantém a estrutura de capital.
2. Se ela não encontrar - paga dívidas ganhando 4% de crescimento no lucro.

Isso me dá uma taxa de crescimento mínima esperada de 4% a.a. real por 10 anos.
Fora a taxa de crescimento da demanda por energia, coisa de metade da variação do PIB ao ano, já que a região é desenvolvida.

Até aí já estimo em 6% a.a. o crescimento anual nos próximos 10 anos.


2. Novos Projetos
A companhia está com um capex alto - de 1 bilhão em 2008 e 1 bilhão em 2009 - e vem levando a cabo com aumento de dívidas.

Aí incluem-se a geração de 500MW de potência. 250MW assegurados.
Mas contando os projetos em andamento (encerram-se em 2010 pra geração) a companhia vai de 860 pra 1090 MW médios em 2010, sobre o fim de 2008.

Isso é 12% de crescimento no setor de geração por 2 anos.

3. Uma estimativa de crescimento, então!

Já que eu só quero um pente grosso, o exposto acima me deixa dormir bem tranquilo acreditando em um crescimento médio de 5% a.a. pra companhia nos próximos 10 anos.

coment do Anônimo, nem tanto, ao post do LAFA:

Anônimo disse...

"A receita de uma geradora é dada pela sua energia assegurada multiplicada pelo preço de venda em R$/MWh.
As vendas são para mercado cativo ou mercado livre.
O preço de venda menos o custo para se produzir a energia (incluindo remuneração do capital) é o lucro.
É difícil saber qual o custo. O preço médio de venda, as vezes é publicado em balanço.
No caso de venda para mercado cativo, em leilões do CCEE, é possível ver a quantidade, os preços negociados e os prazos.
Para mercado livre, talvez no balanço consiga-se alguma informação.
Caso tenha, a questão é buscar ver o preço que está no balanço e comparar com o preço que novos contratos estejam sendo negociados. Nem sempre é uma questão simples. É provável que com a crise, esses preços tenham caído. Restam saber os prazos que estão sendo negociados.
No caso de venda para cativo, tendo os prazos, existem as renovações. O gerador pode vender a seu critério neste leilão, findo o contrato.
Existe leilão para energia nova e energia existente.
No caso da energia nova, a ANEEL estabelece o teto e os interessados fazem suas propostas e a de menor preço ganha.
No caso de existente, a ANEEL também estabelece o teto, geralmente abaixo daquele da energia nova. O problema nesse caso é o fator Eletrobras. Ela possui grande volume a ser renovado em 2013 e 2014. Caso mantenha a mesma orientação ocorrida em 2005, os preços continuariam para baixo. E a geradora que não é Eletrobras e tem energia existente, dependendo a quantidade, vai ter de contentar-se em vender parte dela ou total, a este preço jogado para baixo (não necessariamente menor que o que estava sendo praticado).
A energia assegurada não comercializada, é liquidada em PLD (preço de liquidação de diferença), que pode ser abaixo ou acima do custo efetivo gerador. (Existe um artigo no TIB falando disso).
Outra questão importante é a falta de definição sobre renovação das concessões. Isso vale para todos os negócios.

No caso da Distribuição, a receita é formada por:
1) Remuneração de ativos na base regulatória líquida (WACC regulatório que é de 9,95% líquido e 15,05% bruto);
2) Depreciação incidente sobre base regulatória bruta (tirando ativos bancados pelos consumidores chamados de obrigações especiais), geralmente número próximo e abaixo de 5%;
3) PMSO regulatório (Pessoal, material, serviço de terceiro e outros);
4) Custos não-gerenciáveis (compra de energia incluindo perdas, encargos setoriais, etc).
Pontos de atenção:
a) Todo o investimento feito é reconhecido integralmente?
b) O PMSO real versus o PMSO regulatório;
c) As perdas definidas foram adequadas?
d) O Wacc regulatório é satisfatório?
Essa receita é definida em processos de revisão e são reajustadas, até que venha outra revisão.
O processo de reajuste já gerou muitos ganhos para as Distribuidoras, mas a ANEEL tem buscado mecanismos para capturá-los. Mais ainda existem, mas bem menos do que ocorreu em processo passado.
Tem o fator X, que no processo de reajuste é um redutor do IGPM.
Faço uma ressalva, que ao contrário do que se lê por aí, o IGPM não reajusta tarifas de energia. Somente parte dela.
Nas revisões passadas, as empresas inflavam o investimento a ser feito no futuro (usado para calcular o fator X) de forma que o resultado deste fator X fosse reduzido.
A ANEEL não recalcula este fator e muitas empresas não investiam nem de longe, aquilo que tinha declarado.
Isso mudou. Se a empresa não investir o que declarou (acho 90% pelo menos), ela leva multa e se for abaixo dos 100%, o fator X é recalculado e geralmente fica maior.
É muita coisa para dizer. Espero ter ajudado em algo."

CM
19 de Agosto de 2009 11:11

qua...sempre aparecem pérolas no TiB: o CM é da velha guarda.

NEWS NO CEU

UM AVISO CRUEL:

o TiB pós completar 1 ano em Setembro, NÃO SERÁ MAIS DI GRATIS!
PAGAREMOS 15 pilas/vez a quem ainda tiver a cachorra de nos ler...

digo... pachorra.



quanto ao market, anteontem caiu mais que subiu ontem e hoje cai.

CPFL

A CPFL é uma posição que ocupa espaço em minha carteira. A maior parte de minhas compras foi feita próxima de R$ 30,00; um pouco abaixo e um pouco maior logo acima.

Venho analisando e reanalistando há 2 anos, e aprofundando a análise.
Cada vez fico mais certo sobre ela.

Mas o mr. Market não concorda comigo e não valoriza a empresa, que está travada entre 30 e 40 há mais de 2 anos!

Isto posto, quais foram meus motivos?

Primeiro, que gosto de dividendos e gosto de elétricas. Em um mundo em que competidores (geralmente chineses) chegam de todos os lados e os negócios mudam, eu tenho a certeza de que ainda demora umas décadas pra uma elétrica enfrentar concorrência.

Fora isso uma elétrica é uma coisa simples, seja G, T ou D. Se bem administrada dá um bom dinheiro, e como o ativo é grande a depreciação diminui o lucro contábil (tributável), fazendo o caixa jorrar com pouco imposto.

Olhando por alto vemos um alto dividendo. O DY de 12 meses está hoje em 12%; 9% foi o do ano passado, o histórico é consistente com estes 9%.
Isso já dá 9% acima da inflação, num cenário em que a Selic te dá 9% brutos... sem comentários.

Junto com ela temos lindas alternativas, como AES Tietê e Coelce.
Mas ela tem algumas diferenças.

1. Instalação mais nova e bem cuidada.
Menos manutenção futura? Mais tranquilidade operacional.

2. Crescimento.Ela ainda está investindo bem em geração e distribuição.
Além de se tornar diversificada (integrada), isso deve aumentar sua receita pelos próximos 4 anos pelo menos, com vários projetos entrando em operação.
Então vamos acrescentar aí uma taxa de crescimento que calcularei depois - ou o leitor pode pegar o demonstrativo, ver a quantidade de MWh a instalar, e calcular. Ano passado eu esperava uns 5% a.a. por pouco tempo.

3. Dívida grande a ser paga.
No dia em que ela parar de investir pode pagar dívida.

Quando se usa 55% de debt e 45% de equity, os juros comem bastante. Então, veja: o gordo dividendo de hoje é após pagar juros de dívida. Quando desacelerar os novos projetos, leva 10 anos pagando a dívida e a cada ano, gasta menos em juros.

Quantificar os efeitos acima?Já quantifiquei ano passado e dava um "up" legal no valuation.

Outro dia, quando não estiver caindo de sono, quantifico de novo, sem preguiça.

Fico, no entanto, coçando minha cabeça; quem está errado desta vez, o mercado ou eu? Será uma value trap que só eu não vi?

Resposta de hoje até o final de 2011. Os dividendos ajudam a esperar.

... news nos ceus again

qua:

jato de WS já perde altitude.

abáxu de 9.000 pés mergúia.

axu.

Silver Silence

Se o silêncio é de prata, o investimento no metal pode valer "ouro"... não em termos de preço absoluto, mas depois de uma iminente correção aos U$14, ou até mesmo que chegue na faixa de 10 dolares, podemos ter uma grande oportunidade de fazer aplicação de segurança. O potencial de valorização está enorme.


De tanto esperar um motivo para as bolsas cederem, qual seria a razão para trazer de volta à tôna o desequilibrio da economia mundial? Não vamos esquecer da monstruosidade de papel impresso pelas fábricas de dinheiro, e a grande quantidade de moedas colocadas no mercado para dar sustentação e liquidez ao sistema.

Essa conta ainda não foi paga... e pode vir com juros maiores, além de um recrudescimento da inflação americana (assim como na Europa) acima de qualquer expectativa. Ficar apostando em fundos mais altos para dar start em novas entradas só funciona em bull markets. Será mesmo o caso? Este rally já não foi longe demais...?

O aguia fica bravo e sai distribuindo multas, rs...
Mas em nada se assemelha a um touro! Bearish Eagle! ;-)

Enfim, a palavra de ordem continua sendo cautela!

Abs ^v^

A (Perfect) Contrarian Indicator

Políticos conseguem sempre sintetizar a esperança do vulgo. Assim foi na década de 30 e assim será agora:
"Se estava otimista no auge da crise, imagina como estou agora."
Kiss of death?! :)

S.O.S. a SAMUCA; GAIVOTA e LAFA:

1o. e último aviso de inandimplência Contratual:
Vv. Ss. andam sumidos e ganham uma Fortuna!
BOLETO de multa valor de 15 pila$$$ já emitido.

news no céu

NUVENS NEGRAS.

Cada um com seu timming, como diz o Fact

Com ações eu realmente não tenho paciência de segurar quando tenho um bom lucro, realizo e depois me arrepend0, vide várias smalls durante este ano. Com relação ao dollar penso um cadim diferente para médido prazo. Penso eu: qual a probabilidade uma queda significativa no dollar a partir deste ponto? Falo em 20%, 30% de queda. Never say never mas é pouco provável que aconteça. Então, começando a montar aos poucos uma posição em dollar.

Daytrader's Nightmare?

Como ganhar dinheiro em daytrading quando a maior parte do range do dia ocorre na primeira hora e na última meia hora de pregão? Imagino que os daytraders e specialists de Wall St. gastem mais da metade do tempo comendo doughnuts em regime de meio-expediente. hehe

enfim, o danado do OCO; e um certo aguia BULL...

SHIT now...but, pra valer a partir de 2.012 e talvez, Af...a ver, ave.

sem insistir mais, dentro de minha ótica panorãmica, aparentemente pessimista, but que - in fact - se baseia em simples fatos e que está òbvia e simplesmente alicerçada numa real e transparente visão da atual situaçao macro-econômica mundial (e que aos meus velhos olhos nem as tais perpectivas da China amenizam e ao contrário agravam); ainda assim, na verdade, nem caberia numa praia como esta, de tão alto nivel técnico-analítico, vir retundar, de forma já aparentemente teimosa e ranheta, na afirmativa de que, k do penhaskim, a visão fatalista do rascunho de um puta H&S em INDU e em outros inúmeros Índices Mundiais, (a Pulga Pindorama inclusa, of course), não empanou e fica cada vez mais clara e mais provavel...

vejo nos recentes seguidos adiamentos, com forte conotação de que a origem do gaz vem de uma muito habil e poderosa engenharia-financeira-chapa-branca (de mãozinha dada$ com us homi) tipo $$$EGURA O PEÃOOO; uma, para mim, históricamente ridícula interferência, aqui bem retratada na proca$$$tinação da finalização do desenho dêste OCO; a evitar a inevitavel sequência das GRANDES CORRETIVAS HISTÓRICAS, após as máximas nos Ciclos de mercados.

e tudo isto - aos trancos e barrancos e na beira de uma Barreira- ao inves de desmenti-lo, torna-o - isto sim - cada vez mais ameaçador, ao substituir, sistemàticamente, a sua HEAD, por uma sequência de LEFT SHOULDERS, inda mais quando, just now, o market titubeia um vai-não-vai na Barreira Histórica em tôrno dos 9 KG na Matriz; e, todo o bursatil; os metais e commodities defensivas como o próprio eterno porto seguro do - também em papel - metal ouro; dá mostra clara de balançar na mesma corda-bamba; todo mundo já com jeitinho de atleta exausto, a língua de fora, em final de maratona.

...e pràticamente tudinho, tentando perenizar a atual já debil área VERY OVERBOUGTH, enquanto que a NOVA CABEÇA ora desenhada, após a última que virou mais um Ombro - É BEM REDONDA E MUIIITO GRANDONA - e não se transformando, como axu (rs), em mais um dos 'elevados' da hoje sinuosa cadeia de Ombros Esquerdos; promete um baita Cabeção; e, a confirmar, a senha da minha cigana é "caluda Bob e D+ cumpadis"...já que o desenho de um inevitavel RS pode ser bem mais abrupto que o atual treme-treme, do LS; o qual me lembra
- assim como esta nova manjavel reprise de um velhíssimo filme - outras coisas do passado, como o velho Edifício-piada imaginário do impagavel show de humor do rádio de nossos também velhos tempos e que se chamava "Balança, Balança, Balaaaaaança... BUT NÃO CAI".

e quem se lembrar de pelo menos uma das tais piadas, leva 15 pilas.

in Coment, o meu velho jovem amigo Para_Quedista envia uma picante leitura... 'Marc Faber was interviewed alongside Nouriel Roubini. "The big crisis is ahead of us", Marc Faber':

http://marcfaberblog.blogspot.com/

PQD

AH SIM: os 'but' são do Bob, córzi...BRAÇÃO E BOA SORTE A TODOS.

êste CHART é um 'presente' do bom amigo ANDRÉ:

Tran avalisando a alta

"Pequeno" esquecimento ; TRAN com volume imenso dando seqüência a alta. Ainda não há otimismo exagerado lá fora. Como disse o Fact, ainda tem gente esperando pullback para entrar e vão perder entrada.

Charts autoexplicativos

Pode corrigir e subir novamente para divergir; pode subir direto e criar euforia e cair feio mas dentro do canal.

Compra de baixo risco mais adiante.

Uma dentro...

Caramba, como subiram estas abyara!

(Disclaimer: Essa postagem é só pra compensar a traulitada que tomei em sdia3)

E ainda, uma pergunta, para posterior discussão. O que os amigos veem em CPFE3?

Trend Following

As resistências vão sendo rompidas, as figuras surgem e se desmancham, e o que vai prevalecendo é o canal de alta. A recuperação do mercado vem antecipando os dados ruins da economia, e a bolsa pouco tem se importado com notícias - como o pior resultado da indústria desde 1975.

Os fundamentos das empresas falam mais alto, e o Brasil - apesar das questões políticas - está sendo visto como uma boa (a melhor?) perspectiva futura. Lula, Sarney, Collor parecem coisas menores que um dia vão passar, e mesmo a Petrobras - com todo seu peso no índice, não é a única opção de investimento dos estrangeiros.

Está aí o setor de construção civil entre outros segmentos que não param de crescer.

O gráfico, depois dos 100% do pivot, OCO, caixote, e afins, mostra o topo do canal em 63k e a projeção de 161% em 67.000. Se vai chegar lá, só o tempo vai mostrar. Essas correções têm servido apenas para fortalecer o movimento, e, a cada recuo, mais compras são disparadas.

Até que tudo mude novamente.

Abs ^v^