Mares Nunca Navegados

Eu tenho o hábito de navegar pela blogosfera voltada ao mercado financeiro. Na seção de comentários desses blogs os bulls e os bears se hostilizam bastante, tornando impossível a convivência entre ambos. No começo da existência de um blog há uma luta renhida entre as duas facções, sendo que a vencedora é sempre aquela alinhada à linha adotada pelos autores do blog.

Eu nunca fui fã de Alan Greenspan, pelo contrário. Embora totalmente inofensivo, eu sempre fui seu crítico feroz, e sempre atribui a ele uma parcela significativa de culpa pelo embroglio em que nos encontramos. Nos blogs norte-americanos, onde prevalecem os bears, há bastante tempo eu venho observando um rancor crescente contra os banqueiros e contra as autoridades que deveriam regulamentar as suas atividades, o Fed no caso dos bancos e a Sec no caso dos broker dealers, bem como contra o Tesouro, que acaba se confundindo com o governo.

Não sem razão, pois a crença da autoridade monetária sobre a capacidade do mercado se auto-regular em um ambiente em que a própria autoridade, com sua política monetária assimétrica, sempre estimulou desatinos sem punições financeiras (moral hazard), se provou incorreta e ingênua. Minha tese vai além, e arrisco a afirmar que a banca cooptou as autoridades monetárias, sob o nariz do Average Joe (o americano comum), iludido que estava com os crescentes preços do mercado imobiliário.

Tenho observado um certo regozijo entre os bears nos EUA sempre que uma instituição financeira vai à lona. Me parece que o Average Joe não se deu conta de que atingimos um ponto em que ele poderá vir a ser o mais prejudicado nessa história. Os banqueiros sairão dessa com os seus bolsos não tão cheios quanto antes, mas ainda assim serão bem mais cheios do que o meu e o seu.

Atingimos um perigoso ponto em que os smart players não têm mais a mesma confiança no sistema financeiro. Um sistema financeiro combalido pode ter conseqüências épicas para o lado real da economia. Os níveis dos CDS (credit default swap) de 5 anos, que é o preço que se paga pelo seguro de crédito contra eventual falência do emissor do título, atingiram ontem, dia 17, níveis que tornam inviáveis as existências de vacas sagradas. A fuga dos bancos atingiu o ponto em que uma T Bill de 3 meses ontem remunerava 0% aa.

Ou o Average Joe se convence de que serão necessários novos socorros às instituições combalidas, claro que em condições punitivas, ou correremos o risco de assistir a movimentos tectônicos. Para piorar o quadro nos EUA o atual presidente é politicamente fraco e o seu mandato está se esgotando. Há o risco do Congresso norte-americano não apoiar ou demorar a apoiar medidas antipáticas de socorros adicionais ao sistema financeiro.

Não li nenhum comentário mais abrangente que chamasse a atenção sobre as implicações do corte nos juros básicos pelo banco central chinês há 2 dias atrás, se eu não me engano. Nenhum banco central corta os juros quando o quadro é róseo. Quando foi que o Fed começou a cortar os juros? Pois bem, o governo chinês piscou (lá tudo se confunde com o partidão). Já comentei nesse espaço que um terço da economia chinesa é voltada às exportações.

Até há pouco tempo Pindorama surfava as ondas das commodities provocadas em boa parte pela voracidade chinesa. A crise externa até o momento atingiu em nosso país somente quem imprudentemente seguiu os conselhos dos pastores dos buy-and-hold (ou hope?). O câmbio somente agora começa a incomodar as autoridades e a crise nem de longe preocupa o comando político do governo de nosso país, embriagado que está com os altos níveis de aprovação e com uma taxa de crescimento do Pib que é coisa do passado.

Através desse blog eu ocupo uma infinitésima fração do espaço cibernético para discutir sobre o mercado financeiro, particularmente o de ações. O meu objetivo é tentar vislumbrar a direção que os preços das ações irão tomar, particularmente as do mercado em Pindorama.

No entanto, me parece mais sensato, nesse momento, nos preocupar com a nossa sobrevivência, pois a crise poderá bater na minha e na sua porta, mesmo não estando posicionado no mercado, pois as ramificações no lado real serão globais na falta de medidas urgentes.