Bailout à Moda Européia

Segundo Calculated Risk, o governo irlandês divulgou nessa terça-feira que irá garantir os débitos das maiores instituições financeiras do país por um prazo de 2 anos, em cerca de €400 bilhões de euros de um total de €500 bilhões de euros de passivo bancário. A garantia inclui os depósitos a vista sem fixação de limites e outras obrigações na forma de títulos emitidos.

O Pib da Irlanda é de €190 bilhões de euros e a dívida federal de €45 bilhões, segundo a mesma fonte. A dívida bruta irá pular de €45 bilhões para €445 bilhões (400+45), ou seja, 234% do Pib num piscar de olhos.

Dias atrás eu divulguei o teor de uma conversa que um conhecido teve com um gestor de porte em Londres. Segundo ele a Europa irá socorrer todos os bancos. A Irlanda no caso em tela, a Bélgica, a Holanda e Luxemburgo no caso do Fortis, confirmam a tese dessa pessoa bem informada.

Essa decisão é a pior entre todas, pois incentiva o moral hazard, impede a destruição criativa do capitalismo pela forças darwinianas e atrasa todo o processo de deleverage na Europa. Não é à toa que eu aposto que os EUA irão emergir mais rapidamente do que a Europa desse embroglio todo, pois lá as leis de Darwin têm alguma chance, vide o caso do WaMu.

Agora dá para entender porque o Euro devolveu em 2 pregões toda a recuperação frente ao Dólar desde o início de setembro? Para quem cuja ficha ainda não caiu, isso se deve ao fato do BCE ter que afrouxar a mão na política monetária, caso contrário a carga sobre as finanças públicas seria insuportável devido ao peso das novas dívidas. Observe o comportamento do Euro frente ao Dólar no gráfico diário abaixo:


Fonte: StockChart

E chegamos à bolsa de Pindorama, altamente dependente da evolução das cotações das commodites, que quase sempre percorre a trilha contrária à do Dólar.