Se Souber Usar é um Excelente Indicador de Sentimento

The Gartman Letter é uma dessas antigas newsletters, lida e comentada por muitos, inclusive por John Mauldin que, na minha opinião, é um dos analistas mais equilibrados que eu leio.

Sobre a volatilidade foi escrito na carta de ontem o seguinte: “As markets return to the mean, so too shall volatility, and sooner rather than later, the average daily range shall move back toward 1-2% where it belongs. For that, we shall be grateful.. truly.”


Fonte: VenablePark / Gartman (clique na imagem para ampliá-la)

Tradução: “Assim que o mercado retornar à média, o mesmo acontecerá com a volatilidade (histórica), e cedo ou tarde, mais cedo do que tarde, retornará à média do intervalo diário entre 1 e 2% aa”.

Conforme se pode observar no gráfico acima, a volatilidade histórica está acima inclusive do nível atingido em 1929.

Que um dia a volatilidade retornará à média é a mesma coisa que dizer o dia alterna com a noite. Nada acrescenta ao seu subscritor, que paga caro por sinal. O que faltou nessa observação de Gartman é o que governa a volatilidade e, a partir daí, analisar quando as causas da alta volatilidade irão perder força.

Cada vez eu me convenço que quase ninguém entende volatilidade, quer seja a histórica, quer seja a implícita (Vix). Muito melhor assim, pois cada vez mais esse parâmetro sobe no ranking entre os meus indicadores preferidos.

Conforme eu já enfatizei nesse espaço, o Vix não deve ser analisado de maneira absoluta em hipótese alguma. Deve ser analisado relativamente, ou seja, se está muito acima ou abaixo de um modelo baseado nas variáveis que governam a volatilidade.

Se o Vix estiver acima, então o medo está presente, sendo bom para a compra. Se estiver abaixo, a complacência sinaliza a venda. Pela minha experiência o Vix nunca deve ser analisado isoladamente, mas como um critério subsidiário, ou seja, como um complemento.

O leitor deve estar se perguntando. Que p$$%#&* de modelo é esse! Posso lhe assegurar que quem leu com lupa textos anteriores já tem algumas pistas para montá-lo. Quem ainda não sacou que troque as lentes.