(Como diria a clássica patroa, não é o que você disse. É o jeito que você disse.)
Vede:
1. O Lucro Líquido do exercício de 2008 foi de R$ 7,620 bilhões. Ajustado pelos eventos extraordinários (incluindo uma provisão adicional para crédito no valor de R$ 597 milhões antes dos impostos), o Lucro Líquido foi de R$ 7,625 bilhões (aumento de 5,8% em relação ao lucro ajustado de R$ 7,210 bilhões do ano de 2007), correspondente a R$ 2,48 por ação e rentabilidade de 23,8% sobre o Patrimônio Líquido Médio1. No 4º trimestre de 2008, o Lucro Líquido foi de R$ 1,605 bilhão, que ajustado pelos eventos extraordinários, atingiu R$ 1,806 bilhão.
Desculpa. Não entendi. Aliás, nem fiz esforço. Eles fizeram uma zona tentando ocultar uma provisão para perdas com créditos (PDD). E eu vou tentar analisar.
O que é a PDD? Provisão para Devedores Duvidosos. É uma estimativa antecipada do quanto o banco pode perder com empréstimos. Ela é constituída por critérios técnicos. Pegamos a inadimplência dos últimos 24 meses e assim calculamos o valor da PDD. Em steady state, esta deve ser a perda a ser vista no futuro, e daí tudo está certa, essa perda já foi considerada desde a hora em que o empréstimo foi feito.
Veja abaixo como é feito:
Analisando então. A PDD adicional foi constituída para se proteger de um grande aumento na inadimplência. Coisa bem prudente dada a situação de mercado.
Abaixo vamos ver por que a necessidade de adicional.
Veja que no período 04-08 a inadimplência baixou em relação ao crédito concedido. Isso apesar do expressivo aumento no volume de crédito, ou seja, da concessão de crédito a quem, antes, não conseguiria nem fiado no boteco.
Como a inadimplência baixou, a PDD dos últimos tempos estava sendo calculada com índices de quando tudo estava bem.
Agora que o mundo levou uma sacudida, os níveis de inadimplência vão subir, é bem esperado.
E por isso o banco teve que constituir esta PDD adicional.
E a minha conclusão é que ela não tem nada de extraordinária. Vai ser gasta até o último centavo, com a inadimplência subindo uns 2 pontos.
Essa foi a parte ruim. A administração vendendo esta PDD como se fosse uma coisinha de nada. É uma antecipação muito prudente de despesas que estão chegando aí. Então o lucro é R$ 600MM menor sim, extraordinária é a cara de pau de quem escreve, fecha a conta e passa a régua.
A parte boa é que a provisão deve ser suficiente.
Tem muita gente contando com o "subprime brasileiro" em breve. Não é pra tanto, mas algum aumento no calote vai ter.
Na minha opinião o Descão está preparado pra isso, carregando aí 93% de empréstimos bons (A-C) e com uma cultura de fazer PDD´s sempre 50% maiores que o necessário. Historicamente, uns 2/3 da PDD constituída é realmente usada.
Fora isso, eles conseguem sempre "empurrar" alguma coisa pro empréstimo popular ruim. Um título de capitalização, um VGBL, etc. Um punhado de débitos vai ser resolvido resgatando esse tipo de coisa.
Então, eu acho mesmo que a coisa vai piorar. Mas já está quase toda provisionada. Daí, gasta a PDD que já foi constituída.
O pior que vejo acontecer seria queimar um trimestral ou dois.
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