Do´s and Dont´s do setor de saúde

Falando em 10-year-trends, essa é fácil. O setor de saúde continuará a ser um negócio complicado pelos próximos 50 anos.

O setor de saúde tem características únicas para o investidor:

• Por ser pouquíssimo verticalizado, ele é dividido em pontas. Algumas pontas operam a risco zero. Outras assumem muito mais risco que uma seguradora.
  
• Ele é altamente susceptível a regulamentações que nunca vão parar de mudar.
• Aliás, é característica dele que novas leis afetam fatos velhos.
• Atua com demanda fortemente inelástica, como um setor.
  

Falando diretamente...

1. Eu tomaria cuidado em ser sócio de hospital ou plano de saúde. Estes setores atuam com um binômio não muito interessante: receita limitada e despesas ilimitadas. E a concorrência, quer me parecer, baixou os preços demais.

Na hora de fornecer o serviço para que foi contratado, o plano tenta se esquivar de todo jeito. Por muito tempo foi assim. Recentemente a regulamentação anda um pouco mais justa com o cliente. Mas isso só, por mim, já é sinal de que o planejamento econômico do plano não é redondo.

Por exemplo, a regulamentação tem evoluído no sentido de considerar que tratamentos de câncer ambulatoriais devem ser suportados pelo plano de saúde. Aí você vê a despesa aumentando sem contrapartida.

2. Distantes desta realidade são os odontológicos. Os serviços são baratos, as despesas, altamente limitadas. Aí temos um business com despesas e receitas perfeitamente equacionáveis.

Uma dental a preços baixos é quase um free lunch. Encontrá-las é que são elas...

3. Outros setores, mais marginais, atuam só como fornecedores de serviços e produtos. Novamente, assumem risco baixo, e pegam só a parte boa de um mercado crescente.

Por exemplo, farmácias e distribuidoras de medicamentos. Leia-se Dimed e Drogasil. Se compradas a preços baixos, apresentam baixo risco e receita crescente.

4. Idem quanto ao casamento de receitas e despesas, podemos citar os fornecedores de exames laboratoriais. Aqui no Brasil, DASA e Fleury.

Com algumas distinções. Embora seja um mercado de alto crescimento, exige um investimento alto em aparelhos que frequentemente terão de ser trocados antes do necessário.

Por outro lado, é um setor que não assume riscos desproporcionais, portanto tem bastantes condições de ser lucrativo no longo prazo. Mas como comprar dasa e fleury a estes preços?

Otimismo por lá, corretiva aqui

Lulla mandou, BC obedece

17/03/2010 - 19h41
Banco Central mantém juro a 8,75% ao ano, e país volta a ter maior taxa real do mundo
Da Redação, em São Paulo
O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central decidiu nesta quarta-feira (17), por 5 votos a 3, manter a taxa básica de juros (a Selic) em 8,75% ao ano. É a quinta reunião seguida em que a taxa se mantém estável.
Em comunicado, o colegiado de diretores do BC justificou que a decisão foi tomada depois de avaliar todas as tendências de política macroeconômica e verificar que a inflação continua na trajetória da meta de 4,5%, podendo variar 2 pontos para mais ou para menos.
Foram 5 votos a favor da manutenção e 3 votos pela elevação da taxa em 0,5 ponto percentual. Na nota, o Copom diz que “irá monitorar atentamente a evolução do cenário macroeconômico até sua próxima reunião para, então, definir os próximos passos na sua estratégia de política monetária.”


Meirelles não iria sair do BC e aumentar os juros; ficaria mal o vice da Dilma ser conhecido por isto. Ficou para próxima reunião. Liquidez vai comandar.

(plágio) Lafayette on the lookout for 10-yr trends

Escrito rápido, infelizmente sem revisão.

Há tendências que são fortes e perceptíveis. Procuro encontrá-las porque uma dessas, identificada, é sinônimo de pelo menos 5 anos de sossego.

Exemplo foi o aumento do consumo popular, já no início do governo Lula. O movimento já estava acontecendo e ganhava força.

Seguem-se algumas, sem priorização.

1. Crescente shoppinização do mundo. Os shoppings cada vez mais serão os lugares mais adequados para o consumo e o lazer urbano. Basicamente porque vão continuar sendo os únicos com ambiente climatizado e um pingo de segurança.

Espere encontrar cada vez mais em shoppings: colégios, bancos, grandes restaurantes, estações de ônibus, laboratórios etc. Para o pessoal de SP já é uma realidade em andamento.

Estou aproveitando há um tempo com abcp11. Recentemente incluí hgbs11.

2. Aumento das catástrofes. Evitar concentração geográfica e setorial. Cuidado com o impacto nas seguradoras.

3. Aumento do crédito, até algum dia alcançar patamares razoáveis do PIB. O dia em que isso finalmente acontecer pode ser uma ótima oportunidade para vender bancos, a múltiplos altíssimos.

4. Infraestrutura entrando na moda. Novos players terão múltiplos curiosamente mais altos que "long-proven companies". É comprar as velhotas.

... continua.

Fact Finder On The Lookout For Speed Bumps (Again)

[Vide chart do post anterior]

Blue chips e Small caps

O Ibovespa andou puxado por Petrobras, que continua meio atrasada. E a Vale não deu trégua, chegando aos R$48 na última semana do vencimento na série C, levando os prêmios de suas opções a valorizarem exponencialmente. Depois do impasse no reajuste de preço do minério com os chineses, o papel vem cedendo, e o nosso índice permanece congestionado nas alturas.

O spread entre as duas principais blue chips abriu bastante, apesar dos poços milagrosos de petróleo, da proposta de capitalização, do adiamento oportuno dos resultados de 2009... mesmo com o alarde pelo plano de investimentos para 2010.

Matemática e financeiramente não foi uma boa escolha ficar com a estatal e se desfazer da mineradora quando ambas estavam pelo mesmo preço... mas cada um toma suas decisões, acertadas ou não. Apesar de, na maioria das vezes, Petro e Vale andarem juntas, ultimamente, com o spread relativo entre elas beirando 1,3, talvez seja um bom momento para estudar uma arbitragem.

Embora as operações com pares sejam mais eficientes contemplando ações da mesma empresa (ONxPN), ou até papeis de um setor específico - caso possuam fluxos de caixa semelhantes - sabemos que muita gente gosta de alternar as posições entre Vale e Petro.

O dinheiro canalizou para lá, e as small caps ficaram esquecidas, agora não há muito o que se falar sobre elas. Sobem muito em um dia, devolvem tanto no outro...

Esses papeis de baixa liquidez (alguns em situação especial, i.e. recuperação judicial, etc), ficam muito sujeitos a manipulações. Quem possui a informação entra na frente, "adota" o ativo, faz uma composição com mais duas ou três corretoras para puxar as cotações e, depois de apropriar o lucro, desova seus lotes no mercado - eventualmente até ganhando com a queda também.

Enfim, se aceitarmos nossa condição "beiradista", e ficarmos atentos a estas movimentações atípicas, é possível entrar na carona e tirar uns trocados de forma rápida. Mas se alguém ficar agarrado à ação, e perder o timing do giro, pode correr o risco de casar com um mico - e morrer com ele na mão!

Outro ativo que está sendo bastante comentado é a OGXP. Sem ainda ter extraído uma única gota de petróleo, o papel vem ganhando liquidez, inclusive em suas opções. Ontem foram mais de 3.000 negócios entre os strikes de 16 e 18, superando o volume de BVMF e até da Telemar em seus derivativos. Mais uma alternativa para quem procura financiamentos nas operações de taxa pela venda coberta...

Abs ^v^

Ninguém escreve mais nada?

"É impossível levar o pobre à prosperidade através de legislações que punem os ricos pela prosperidade. Por cada pessoa que recebe sem trabalhar, outra pessoa deve trabalhar sem receber. O governo não pode dar para alguém aquilo que não tira de outro alguém.Quando metade da população entende a idéia de que não precisa trabalhar, pois a outra metade da população irá sustentá-la, e quando esta outra metade entende que não vale mais a pena trabalhar para sustentar a primeira metade, então chegamos ao começo do fim de uma nação. É impossível multiplicar riqueza dividindo-a."Adrian Rogers, 1931.


do MF nada sei.

Queimando dinheiro (sanb3)

Santander incorpora agências e extinguirá Real no 2º semestre
03/03 - 19:13 - Agência Estado

O Santander Brasil prepara a última etapa do processo de integração do Banco Real, e também o mais crítico, que será a incorporação das agências. A expectativa é que essa mudança ocorra, de uma só vez, no segundo semestre, após o banco fazer a migração do sistema tecnológico, que deverá ocorrer a partir de julho. (...)

Será que ninguém fez uma pesquisa de satisfação Real vs Santander?
Ou então uma pesquisa simples: "O Sr(a) sabia que o Santander comprou o Real? ( ) sim ( ) não"
Melhor extinguir a marca santander, rs.

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Mr. Águia

Estimo melhoras!
E também espero que o rumo seja pra baixo. Mas ele já vem me enganando há 6 meses, ôrra!

...Mensagem para os olhos do querido PROF. LAFA:

Caro Mestre:
sim craro que phode até ir aos 100... quá...
já vi de quase tudo, ao observar, por uma vida idem quase tôda, o Mercadão; pois como deve saber, já fiz 71 e a quase 50 paquero esta josta, tipo assim trinta dos quais k do tal escarpado, rústico, longínquo e grotesco Penhaskim.

pôiZé... quantas memórias, diria algum filósofo... lembro-me bem da festança em WS, confetes alegres sendo lançados pelas windows, quando - vez primeira - o tal Índice Dow atingiu (após os trimiliques tradicionais dos papeis)...

os..."3" MIL PONTOS!!!

BUUUT (by the venarable Aspen-alpinist Sir BOBDOC), diria ao nosso querido e performático Professor Funadamentalista: áxu - pelo menos pôrrrrrrrrrrrora - a direção mais provavel ser no sentido contrário, pois as nuvens negras, provocadas pelos flaps das vassouras das bruxas (y las hay cumpadi), do ajuste inflacionário e +altas taxas subsequentes - e que já vêem bem alí, óh... - é conta a ser paga devido a emissão maciça de papel moeda tapa-buraco da Bolhona, (aquela que foi retardada sim craro, but destruida sei não) o tal de G-20, pra tapar o gigantesco BURACO dos DERIVATIVOS bilionários dos banqueiros pôrra-loucas que já deve estar beirando 1 quatrilhão de doletas, putz & k-rái!... "e isto não é mole não, meu irmão!!!.." como pontificava nosso clássico sambista de breque Sir Moraes Moreira.

além do que, mesmo que optimista pacas e sempre, alerto que sempre idem devemos nos lembrar que a massa só se lembra que os 'papeis' cassinais vez ou outra, quando hiper-super-valorizados pelos tais homi, antes das desovas tradicionais, não passam 'disso' algumas vêzes (na memoravel Tsú de 29 jogavam no desespero porradas de Acões pelas janelas, também tipo confetes, coisa triste, e muito!...

acuma e onde?... foi lá mesmo também, na mesma tal Wall Street.

um abração de Urso proC e prus nossos d+ veneraveis próceres desta maravilhosa praia analítica; rica de conchas enriquecedoras com suas pérolas; recanto absolutamente solidário, transparente e limpíssimo (e não poluido, Vale, rs, lembrar); onde um pato, e ou uma sarda - phode encontrar um refúgio equilibrado para suas ponderAções&etc.

vai aqui, ainda, uma satisfação, a s,i e aos demais Mosqueteiros do TIB, pela looonga minha looonga ausência (estive num desagradavel cara a cara com a tal babaca da foice, aquela chata...); e um pedido de desculpas patenses se tal sumiço foi notado pôrrrrrrmais alguém.

nú +...canjinha córzi: e saida pela direita ki a Tsú tá vindo, Catatau.

arghia.

Esperando por ótimas compras

Um amigo me perguntou o que eu acharia de colocar R$ XXX na bolsa agora.

Pois bem, fiquei pensando, o fato é que eu não tenho a mínima ideia e pelo menos tenho consciência disso.

Até onde sei, daqui a um ano podemos ver a bolsa em 100.000 pontos ou em 35.000 pontos novamente, então o jeito é adotar uma carteira que te faça suficientemente feliz em três cenários. 35k, 65k ou 100k.

Pra mim, o jeito é manter algumas ações, as invendáveis junto com as que ainda não estão suficientemente caras pra ser vendidas. Pra mim isso é asset de 50%.

E da outra ponta, fundo DI, NTN-B e FII. Junto com uma wishlist de empresas que gostaria de comprar se caíssem.

Nessa hora, asset equilibrado é a melhor maneira de dormir bem.

Poxa, a bolsa está tão de lado que não consigo nem outro assunto pra postar.